该报告聚焦于A股公司市值管理，梳理其理论基础、框架体系、核心制度要点，分析多种市值管理方式，并探讨趋势与投资机遇，为上市公司、投资者等提供全面参考。

市值管理理论与框架

1. 理论基础：价值管理是市值管理重要理论基础，后者以价值评估为基础、价值增长为目的，通过价值创造、经营与实现，使企业价值在市场获认同。

2. 框架体系

价值创造：侧重实业经营，包括完善治理、优化战略等，提升盈利能力与成长性，是提高公司质量的基础。

价值经营：侧重资本市场运作，如分红、回购等，影响市值，如并购重组可优化布局、提升效率。

价值实现：通过与市场沟通获认可，包括内部重视、建立目标等，加强外部关系管理，是市值管理目标。

市值管理核心制度要点

1. 制度进展：2024年多项政策推动市值管理发展，如国资委将市值管理成效纳入央企考核，证监会发布相关指引，沪深交易所开展专项行动。

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2. 指引要点

定义与方式：上市公司以提高质量为基础，依法依规运用多种方式提升投资价值。

主体责任义务：明确董事会等相关主体在提升公司质量、关注市场反映等方面的责任。

两类公司特殊要求：主要指数成份股公司需制定并披露市值管理制度，长期破净公司要披露估值提升计划。

禁止事项：禁止各类违法违规、损害中小投资者权益的行为。

市值管理主要方式及市场表现

1. 现金分红

制度演进：政策鼓励现金分红，优化分红机制，如简化程序、加强约束等。

市场情况：2023年A股分红规模等指标提升，红利指数走势有变化，分红对股价提振作用分化，成长行业反应更敏感。

2. **回购

制度优化：回购制度不断完善，央行创设工具提供资金支持。

市场表现：2024年初以来A股回购规模提升，方式、目的等呈现特点，对股价短期提振、中长期影响分化，与美股有差异。

3. 股权激励

制度发展：A股股权激励机制不断完善，政策逐步放宽。

市场特征：2024年计划数与去年同期基本持平，新经济领域倾向于此，标的物以第二类限制性股票为主，对股价影响在中期较明显，不同行业、企业性质、标的物表现有差异。

4. 员工持股计划：2014年重启后发展，2024年数量超去年，资金来源、股票来源等有特点，价格折扣、拟持股占比有变化。

5. 增持

市场态势：近几年A股增持规模稳定，2024年有行业、企业性质、主体等特征。

股价影响：短期内有均值事件效应但效果分化，不同行业、企业性质表现不同。

6. 并购重组

政策推动：2024年政策持续优化，支持科技创新企业并购等。

市场特点：2024年并购事件数量及金额同比有变化，行业、方式、目的、支付手段、企业性质等呈现特征，对股价影响有均值事件效应，不同行业、企业性质、目的表现不同，“并购六条”发布后市场升温。

市值管理趋势与投资机遇

1. 趋势展望

政策端：或继续支持，优化相关制度。

投资端：市值管理好的公司受关注，相关指数型产品或丰富。

企业端：企业应重视市场变化，选择合适市值管理路径。

2. 投资机遇

关注公司类型：破净公司与指数成份股、股息率高或有提升能力公司、触发回购且有能力公司、可能并购重组公司值得关注。

具体筛选标准：各类公司有相应量化筛选标准，如破净公司的市值、市净率等指标，高股息公司的估值、盈利、股息率等标准。

日期融资变动融资余额11月20日1686.84万1.57亿11月19日771.27万1.40亿11月18日-971.33万1.32亿11月15日1934.00万1.42亿11月14日-2855.73万1.23亿

日期融资变动融资余额11月20日-295.07万5729.59万11月19日-4186.006024.65万11月18日-261.15万6025.07万11月15日-145.59万6286.22万11月14日899.75万6431.82万

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发布于：广东省

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